投资者可以通过分级基金以下的特点来区别分级基金：

1、分级基金将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配，即分级基金一般分为母基金、分级A、分级B这三个部分，其中母基金的投资收益或亏损按照一定规则在分级A和分级B之间分配。

2、分级基金存在上折、下折的现象。其中，下折一般是指当B份额净值跌至一定值时(0.25元)，为了不让价格继续下跌到0元，而威胁到A份额的本息安全，启动下折返还A份额大部分本金;上折是指当母基金净值上涨到一定范围时，一般是指2元，将基金净值大于1元的部分，以母基金的形式返给投资者，对于折价交易的A类份额来说，上折实际上增加了A类份额的期权价值，而B类份额的杠杆倍数得到迅速提升。

分级基金适合何种运作方式?

具有鲜明交易性特征的分级基金更适合封闭式运作还是开放式运作呢?

1.分级机制存续期限

封闭式运作机制有一定存续期限，到期后分级基金转为普通LOF基金，分级机制不再存续。而开放式的运作机制则能保证分级基金的分级机制在正常情况下长期有效和永久存续。

2.分级基金的可交易性

分级基金具有可在二级市场交易的特征。封闭式分级基金基础份额只能在基金发行时购买，发行结束后不能申购赎回基础份额，只能通过二级市场买卖分级份额(A或B级份额)。而开放式运作能够满足投资者在基金日常运作期间申购赎回分级基金基础份额的需求，从而实现分级基金一、二级市场的联通。

3.分级基金的分级机制

分级基金的最主要特征是将基金份额分为不同风险收益特征的份额类型，以满足不同风险收益偏好投资者的需求。封闭式分级基金发行结束后，投资者只能通过二级市场购买分级份额。由于渠道的单一性，当市场出现重大投资风险或重要投资机会时，相应分级份额的交易价格会出现大幅折/溢价，导致投资者即使对市场走势做出了正确判断，也会因某类分级份额折/溢价率提高而仅能获得低于预期的投资收益。而开放式分级基金发行结束后，投资者若想购买分级份额，既可通过一级市场申购分级基金基础份额，配对转换为A、B级份额，再根据风险偏好在二级市场选择卖出一级份额，持有另一级份额;也可通过二级市场直接购买分级份额。希望变现时，投资者也可相应选择配对转换后赎回基础份额或通过二级市场卖出分级份额。在分级份额的交易价格出现大幅折/溢价时，投资者还能通过一级市场的申购赎回和配对转换机制进行套利，从而平抑分级份额折/溢价。

总之，分级基金经历了由封闭式到开放式运作方式的发展过程。分级基金的交易特征和分级机制决定了它必然是市场中的活跃因子，在市场变化时为不同投资者提供获取收益的机会。而开放式运作方式，不仅便于投资者根据需要申购、赎回基础份额，提高了基金份额流动性，还可以有效改善封闭式分级基金存在的折/溢价情况。因此，拟发行的银华深证100指数分级基金就选择了开放式运作，使投资者既可以在二级市场的交易中纵横捭阖，又可以在一级市场的申购赎回中进退自如，从而使开放式的运作方式与分级基金的特质真正做到相辅相成、完美融合。